據(jù)英國《金融時報》報道，對全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西礦商淡水河谷(Vale)來說，2013年的好消息是，今年下半年的鐵礦石價格高得離譜，每噸達到約130美元，淡水河谷的產(chǎn)品大多出口海外。但2013年的其他消息就不那么令人振奮了。最近，該公司與巴西聯(lián)邦當局就一場所得稅糾紛達成和解，并同意分期支付共計100億美元的罰單。
盡管這一數(shù)字比當局最初開出的罰單金額少了三分之一，但這一金額仍然提醒我們注意關(guān)于淡水河谷 的兩件事。首先，它為維持盈利能力實施了大規(guī)模的資本支出削減計劃，淡水河谷的資本支出將從明年的150億美元，到2016年削減至100億美元，明年它 還將支付40億美元的股息。其次，淡水河谷計劃通過剝離海外資產(chǎn)、專注于本土的核心鐵礦石業(yè)務(wù)，來逐步縮減規(guī)模，而這一計劃將增強該企業(yè)的“巴西性”。
全球礦業(yè)投資者或許已對此有所感覺。淡水河谷股價今年已累計下挫五分之一，接近巴西Ibovespa股指17%的跌幅。相形之下，另一家重新關(guān)注起鐵礦石業(yè)務(wù)的礦商力拓(RioTinto)今年股價跌幅則僅為7%。
如果經(jīng)過2013年的牛市后鐵礦石價格仍明顯值得看好，那么我們會更容易看好淡水河谷的股票。但事實并非如此。新產(chǎn)能將大量涌現(xiàn)——未來3年，中國之外地區(qū)將新增相當于4億噸的產(chǎn)能，其中1.2億噸將來自巴西的鐵礦。今年，中國對鐵礦石的需求維持強勁，因為中國的鋼鐵產(chǎn)量增長了9%，超過國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP) 增幅。但鑒于中國政府計劃削減對環(huán)境有害的過剩產(chǎn)能，2014年中國將很難保持今年的需求水平。中國鋼鐵行業(yè)希望降低污染和煤耗，淡水河谷從卡拉加斯 (Carajás)鐵礦開采出來的較高品味鐵礦石可能受益。但淡水河谷眼下仍然依賴產(chǎn)量取勝。從以量取勝轉(zhuǎn)變到以質(zhì)取勝，這并非易事。